【MIBD-743】男が潮吹いたりすんげぇ発射しちゃう！ 女神の痴女テク 69連発8時間 新股前瞻|一年卖“怡宝”达395亿，行业“老二”华润饮料赴港抢滩二级市集

又一“卖水”大户吹响了港股上市的军号。

4月22日，据港交所官网线路，结清水品牌“怡宝”母公司华润饮料(控股)有限公司(简称“华润饮料”)向港交所主板提交上市肯求，securities、中银海外、中信证券、瑞银集团为其联席保荐东说念主。

据智通财经APP了解，华润饮料的控股股东之一是华润集团，该公司是一家总部位于香港的最初国有企业集团，核心业务包括大铺张、轮廓动力、城市建造 运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业，于2023 年位列《钞票》世界五百强名轮番74位。

历经40年的发展，华润饮料已成长为中国第二大包装饮用水企业以及中国最大的饮用结清水企业(按2023年零卖额计)，旗下的“怡宝”品牌饮用结清水家具则于2023年的零卖额达到395亿元，是中国饮用结清水市集的第一品牌。

行动行业第二大包装饮用水企业，背后又背靠雄伟的控股股东，华润饮料的基本面无需担忧，但令东说念主趣味的是，公司此行赴港上市的主义究竟若何?意在扩大产业限制，照旧丰富业务领土呢?

手抓56个SKU，基本面“领略”

以“怡宝”品牌为核心，通过不休丰富家具矩阵、拓展家具规格，当前华润饮料也曾发展成为一个掩盖出门、居家、商务、 餐饮、敞开等多种铺张场景的龙头即饮软饮企业。

据招股书线路，当前华润饮料主程序有怡宝、至本清润、蜜水系列、沐日系列及佐味茶事等13个品牌的家具组合、认为56个SKU。于2023年，按零卖额计，公司在中国即饮软饮企业中名轮番五。

在这其中，怡宝为该公司当之无愧的核心收入开始：2023年，华润饮料售出逾146亿瓶“怡宝”品牌水家具。从零卖额来看，期内“怡宝”品牌饮用结清水家具零卖额达到395亿元，在饮用结清水市集的份额达32.7%。此外，“怡宝”品牌亦然中国即饮软饮市鸠集，零卖额跳跃300亿元的7个品牌之一。

“怡宝”扛起了收入大旗除外，连年来华润饮料旗下的“至本清润”菊花茶家具成长也较为赶快——2023年，“至本清润”菊花茶家具零卖额达到7.56亿元。按零卖额计，“至本清润”在国内菊花茶饮料市集名轮番一，市集份额为38.5%。

诚然【MIBD-743】男が潮吹いたりすんげぇ発射しちゃう！ 女神の痴女テク 69連発8時間，除了构建雄伟的业务领土除外，华润饮料也构建了较为完善的销售收集。

于往绩记载时间， 该公司与遍布寰球的跳跃1，000家经销商得胜相助，累计掩盖中国跳跃两百万个零卖网点。阐明灼识蓄意汇报，于2023年，从区域漫衍来看，华润饮料的包装饮用水家具在中国 6大省份(即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北)的包装饮用水市鸠集占有最高的市集份额。

在上述布局及龙头效应的多重驱动下，华润饮料的基本面无疑也骄横出了“庄重增长”的特色。

2021年至2023年，该公司罢了收入113.4亿元、113.4亿元、135.15亿元，逐年增长，年复合增长率为9.17%;罢了毛利永别约为49.71亿元、52.59亿元、60.35亿元，年复合增长率为10.18%;罢了净利润永别约为东说念主民币8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元，年复合增长率为24.56%;

不仅如斯，该公司的盈利水平近三年来也骄横出庄重的特色：2021年至2023年，毛利率永别约为43.84%、46.38%、44.66%;净利率永别约为7.57%、8.72%、9.85%，尤以净利、净利率增速最为权贵。

基于上，不丢丑出，行动行业饮用包装水龙头之一，华润饮料的“基本盘”颇为领略。

抢滩市集，龙头也需“招兵买马”

不能否定，“卖水”是一条限制很大、需求许多的黄金赛说念。

阐明灼识蓄意汇报，按零卖额计，2023年中国包装饮用水市集限制为东说念主民币 2，150亿元，2018年至2023年的复合年增长率为7.1%，展望到2028年将达到东说念主民币 3，143亿元，2023年至2028年的复合年增长率为7.9%。

(数据开始：华润饮料招股书)

不外，正如“水大鱼多”的发展轨则不异，这条千亿级的赛说念也充满了较大的竞争压力。

在风险教唆中，华润饮料亦坦言示意：“公司身处中国的即饮软饮行业，当今并将连接保持高度竞争。公司濒临 来自现存竞争敌手及新行业参预者的强烈竞争。部分竞争敌手已在多个品类建 立了市集面位，并领有更多的财务、研发、营销过火他资源。公司亦与一些较小的品牌竞争，其可能更具改动性，粗略更好地将新家具推向市集，并更灵验、更赶快地参预和功绩利基市集。”

此外，再来看一则数据：阐明灼识蓄意汇报，中国包装饮用水市集的聚会度不休普及，按零卖额计，前五大企业的总市集份额由2021年的56.2%增至2023年 的58.6%。行业聚会度高，意味着行业熟识度越来越高，竞争容貌亦越来越显着。

简而言之，在包装饮用水赛说念，华润饮料不仅需要面对“行业老迈”的限制压制，也需面对“行业老三、老四们”的市集蚕食。

基于上述发展风险刺激，连年来华润饮料一方面也开动征战多元化策略布局，另一方面也开动加快寰球化推广。

家具矩阵上：连年来，华润饮料积极进行多元化策略布局，进一步丰富家具矩阵，家具掩盖畛域扩展至通酣饮料、咖啡、乳味饮料、无糖茶、奶茶、果汁等品类。但从营收占比来看，公司的主营收入仍然依赖于“主业”包装饮用水。据招股书骄横，2021年至2023年，华润饮料包装饮用水家具的营收占比永别为95.4%、94.3%、92.1%，饮料家具营收占比不到一成。

寰球化拓展上：连年来，华润饮料也在加快鼓舞建厂，试图在华东、华南、西南进一步抢滩市集。阐明招股书线路，当前华润饮料有五家新建工场和两家扩建工场，这些项主义最主要生家具类为包装饮用水，并展望聚会在本年投产。另外，华润饮料示意，除以上神气，其谋划于2026年及2027年连接扩大自有产能。

内生外延的驱动下，也就意味着公司将有大笔的现款流出——适度2023年末，华润饮料年末现款及现款等价物为20.75亿元，流动资产为61.33亿元，流动欠债为57.25亿元，流动资产尚能掩盖流动欠债，短期偿债压力正在权贵增多。鉴于此，华润饮料也不得不采取赴港“补血”。

综上可知，即就是行业龙头，华润饮料也未免存有一些成长烦嚣。但从长久的角度来看，马太效应之下，华润饮料就怕依然粗略在行业中庄重“滋长”。